Τι είναι συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης

Εάν ο συμμετέχων στην αγορά απλά αγοράζει μετοχές, ολοκληρώνει τη συνήθη συναλλαγή: πληρώνει χρήματα και λαμβάνει αμέσως το επιθυμητό προϊόν. Υπάρχουν και άλλοι τύποι συναλλαγών, όταν ο πωλητής και ο αγοραστής συμφωνούν εκ των προτέρων σχετικά με τις τιμές των παραδόσεων, οι οποίες δεν θα πραγματοποιηθούν αμέσως αλλά στο πολύ μακρινό μέλλον. Μια τέτοια συναλλαγή είναι η σύναψη συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης.

Τι είναι συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης;

Ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης (συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης) είναι ένα παράγωγο χρηματοοικονομικό μέσο που διαπραγματεύεται σε εξειδικευμένα χρηματιστήρια Πρόκειται για ένα είδος συμφωνίας, σύμφωνα με το οποίο ο πωλητής δίνει την υποχρέωση να παραδώσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και ο αγοραστής συμφωνεί να το πληρώσει στο μέλλον στην τιμή που καθορίστηκε κατά τη στιγμή της συναλλαγής.

Οι αγορές μελλοντικών αγορών άρχισαν να λειτουργούν στα μέσα του 19ου αιώνα. Περίπου ένας αιώνας, οι συναλλαγές επί προθεσμιακών συναλλαγών πραγματοποιούνταν συνήθως με πολύτιμα μέταλλα και γεωργικά προϊόντα. Μόνο κατά το δεύτερο μισό του περασμένου αιώνα τέθηκαν σε κυκλοφορία οι χρηματιστηριακοί δείκτες, τα χρηματοπιστωτικά μέσα, τα ενυπόθηκα χρεόγραφα και τα πετρελαϊκά προϊόντα. Η εμφάνιση των προθεσμιακών συμβολαίων έδωσε στους συμμετέχοντες στις πράξεις αγοράς την εμπιστοσύνη ότι η εκπλήρωση των υποχρεώσεων στο πλαίσιο της συναλλαγής θα γίνει ανεξάρτητα από τις μεταβολές των τιμών της αγοράς. Με τη διαμόρφωση των μελλοντικών τιμών, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διαμορφώνουν σε κάποιο βαθμό το ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης, που καθορίζει σε μεγάλο βαθμό την αξία τους.

Τα στοιχεία ενεργητικού που αποτελούν τη βάση του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι τυποποιημένα. Οι ημερομηνίες και τα χαρακτηριστικά των παραδόσεων είναι προκαθορισμένες. Οι προδιαγραφές του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης υποδεικνύουν τον τόπο παράδοσης, για παράδειγμα, ένα αποθετήριο για τίτλους ή μια αποθήκη για τα εμπορεύματα, καθώς και άλλα στοιχεία της συναλλαγής (ποσότητα, ποιότητα, επισήμανση και συσκευασία). Επειδή τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης διαπραγματεύονται σε οργανωμένο χρηματιστήριο, είναι εύκολο για τους αγοραστές και τους πωλητές να βρίσκουν ο ένας τον άλλον. Τα συμβαλλόμενα μέρη υπόκεινται στην ανταλλαγή μέχρι την εκκαθάριση των προθεσμιακών συμβολαίων. Αν μετά την εκπνοή της σύμβασης το απαιτούμενο προϊόν απουσιάζει από τον πωλητή, το χρηματιστήριο έχει το δικαίωμα να του επιβάλει πρόστιμο.

Κορυφαία χρηματιστήρια σε παγκόσμιο επίπεδο:

• Νέα Υόρκη Εμπορική Ανταλλαγή;

• Chicago Mercantile Exchange;

• Λονδίνο Χρηματοπιστωτικά Futures και Exchange Options

• London Metal Exchange;

• Αυστραλιανό χρηματιστήριο?

• Singapore Exchange.

Κατηγορίες και τύποι προθεσμιακών συμβάσεων

Σύμφωνα με τα περιουσιακά στοιχεία για τα οποία συνάπτεται η συναλλαγή, διακρίνονται οι ακόλουθες κύριες κατηγορίες συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης:

• παντοπωλείο ·

• γεωργικά ·

• στην ενέργεια ·

• σε πολύτιμα μέταλλα.

• νόμισμα

• οικονομικά.

Οι συμβάσεις συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να παραδοθούν όταν απαιτείται η παροχή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, καθώς και ο διακανονισμός όταν, κατά τη λήξη της σύμβασης, πραγματοποιούνται αμοιβαίοι διακανονισμοί μεταξύ των μερών της συναλλαγής και καταβάλλεται η διαφορά τιμής. Επί του παρόντος, οι περισσότερες συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι συμβιβασμοί, δηλαδή δεν προβλέπουν την προμήθεια αγαθών με τη φυσική έννοια. Γενικά, όπως ισχύει για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, ο όρος "προϊόν" έχει έναν ευρύ ορισμό. Μπορεί να σημαίνει ένα χρηματοπιστωτικό μέσο και ακόμη ένα απόθεμα μετοχών.

Προδιαγραφές συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης

Οι προδιαγραφές για τη σύμβαση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δείχνουν:

• το όνομα της σύμβασης ·

• είδος σύμβασης ·

• το ποσό του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου που ορίζεται στη σύμβαση ·

• ημερομηνία παράδοσης του ενεργητικού ·

• ελάχιστο μέγεθος των μεταβολών των τιμών.

• κόστος ενός ελάχιστου βήματος.

Λειτουργίες προθεσμιακών πράξεων

Η πράξη αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης καλείται άνοιγμα μακράς θέσης και η λειτουργία πώλησης ονομάζεται άνοιγμα μιας βραχείας θέσης. Η τυποποίηση των συμβάσεων επιτρέπει την κάλυψη των αγορών και των πωλήσεων στο ίδιο χρηματιστήριο. Για να ανοίξετε μια θέση, πρέπει να κάνετε μια πρώτη κατάθεση, που ονομάζεται επίσης ασφάλεια εγγύησης. Ο νέος υπολογισμός των αμοιβαίων υποχρεώσεων συνήθως συμβαίνει μετά από κάθε ημέρα. Η διαφορά μεταξύ της τιμής ανοίγματος και κλεισίματος μιας θέσης πηγαίνει στο λογαριασμό του επενδυτή ή χρεώνεται. Δεδομένου ότι έχουν ήδη υπολογιστεί διαφορές στη διαφορά, στην αρχή της επόμενης ημέρας διαπραγμάτευσης, το άνοιγμα μιας θέσης σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης λαμβάνεται υπόψη στην τιμή κλεισίματος της προηγούμενης συνεδρίασης διαπραγμάτευσης.

Όπως και σε κάθε συναλλαγή, κατά τη σύναψη συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, υπάρχουν δύο μέρη (πωλητής και αγοραστής). Ένα βασικό χαρακτηριστικό των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια «δέσμευση». Αν μια επιλογή δίδει μόνο το δικαίωμα αλλά δεν υποχρεώνει την αγορά ενός περιουσιακού στοιχείου μετά τη λήξη της σύμβασης, τότε ισχύουν αυστηρότεροι κανόνες για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Μια προθεσμιακή συναλλαγή επιβάλλει ορισμένες υποχρεώσεις και στις δύο πλευρές μιας χρηματοοικονομικής συμφωνίας.

Η αγορά και πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στο χρηματιστήριο πραγματοποιείται σε τμήματα του περιουσιακού στοιχείου (προϊόντος). Τέτοιες μερίδες ονομάζονται παρτίδες. Αυτή είναι η διαφορά μεταξύ συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και προθεσμιακών συναλλαγών, όπου η ποσότητα των αγαθών μπορεί να είναι οποιαδήποτε και καθορίζεται με συμφωνία μεταξύ των μερών.

Η διάρκεια μιας προθεσμιακής σύμβασης είναι περιορισμένη. Με την έναρξη της τελευταίας ημέρας διαπραγμάτευσης, δεν είναι πλέον δυνατή η σύναψη συναλλαγών μελλοντικής εκπλήρωσης κατά την ημερομηνία αυτή. Κατόπιν η ανταλλαγή καθορίζει την επόμενη περίοδο, μετά την οποία αρχίζει να διαπραγματεύεται μια νέα προθεσμιακή σύμβαση.

Λειτουργίες και παράμετροι του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης

Συμβόλαια συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης:

• καθορισμός της δίκαιης τιμής ενός χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου (πρώτες ύλες, αγαθά, νόμισμα) ·

• ασφάλιση χρηματοοικονομικού κινδύνου (αντιστάθμιση) ·

• κερδοσκοπικές συναλλαγές προκειμένου να αποκτήσουν οφέλη ·

• μελέτη απόψεων σχετικά με τη δυναμική των τιμών.

Παράμετροι συμβάσεων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης:

• μέσο (αντικείμενο της σύμβασης) ·

• ημερομηνία εκτέλεσης ·

• ανταλλαγή όπου πωλείται η σύμβαση ·

• μονάδας του ενεργητικού

• περιθώριο καταθέσεων (το ποσό που καταβλήθηκε για την κάλυψη δυνητικών ζημιών).